PT Dharma Satya Nusantara Tbk
Crude Palm Oil Sector | 19 Juni 2026
Investor Mandiri
Equity Research Report
DSNG
Laporan Analisis Fundamental
Executive Summary
DSNG dinilai sebagai emiten sawit dengan kombinasi profil aset, perbaikan neraca,
dan valuasi yang paling seimbang di kelompoknya.
Metode rating: PE rata-rata 3 tahun × EPS FY2026
Keseimbangan fundamental
Kualitas kebun masih sehat, produktivitas operasional tetap solid, dan leverage menunjukkan arah perbaikan sehingga kualitas laba terasa lebih nyaman.
Valuasi:Overweight
Dengan basis historis 7,7x dan proyeksi EPS 2026 Rp169,8, fair value berada di Rp1.308. Valuasi tersebut mendukung pandangan positif terhadap saham ini.
Konteks Makro & Industri
Faktor yang paling memengaruhi DSNG adalah harga CPO, kebijakan biodiesel Indonesia,
dan cuaca. Base case laporan menggunakan asumsi harga CPO sisa 2026 sekitar
MYR4.650/ton. Implementasi B50 menjadi penopang demand domestik, namun sektor tetap
sensitif terhadap harga energi, cuaca, dan normalisasi supply global.
Company Profile
| Bisnis utama | Kelapa sawit + produk kayu |
| Usia pohon rata-rata | 15 tahun |
| OER | 23,92% |
| CPO yield | 5,16 ton/ha |
Kinerja Keuangan 5 Tahun
Tampilan tabel dibuat ringkas agar cepat dipindai, meniru pola exhibit pada laporan referensi.
| Tahun | Revenue | Laba Bersih | Net Margin | Catatan |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | Rp7,124 T | ~Rp0,740 T | ~10,4% | Base pemulihan awal |
| 2022 | Rp9,634 T | ~Rp1,207 T | ~12,5% | Siklus harga mendukung |
| 2023 | Rp9,499 T | ~Rp0,840 T | ~8,8% | Fase normalisasi |
| 2024 | Rp10,119 T | Rp1,141 T | ~11,3% | Pemulihan mulai jelas |
| 2025 | Rp12,315 T | Rp1,829 T | ~14,9% | Momentum membaik kuat |
Polanya cukup tegas: 2023 adalah tahun normalisasi, sementara 2024–2025
menjadi fase pemulihan nyata. Q1 2026 juga masih menunjukkan arah yang positif.
PT Dharma Satya Nusantara Tbk
Valuation, peers, risks, appendix
Investor Mandiri
Equity Research Style Report
Valuasi dan Pembacaan Komparatif
Valuation Summary
Pendekatan utama memakai PER rata-rata 3 tahun sebesar 7,7x terhadap estimasi EPS FY2026.
7,7x
PER rata-rata 3 tahun
Rp169,8
Estimasi EPS FY2026
Rp1.308
Harga wajar
Overweight
Rating
Kesimpulan valuasi
Pada harga acuan Rp1.140, DSNG masih diperdagangkan di bawah fair value
berdasarkan pendekatan valuasi yang digunakan. Secara keseluruhan, saham ini
diklasifikasikan Overweight.
Kinerja terbaru
| Periode | Revenue | Laba Bersih | Catatan |
|---|---|---|---|
| Q1 2025 | ~Rp2,7 T | ~Rp368 miliar | Basis pembanding |
| Q1 2026 | ~Rp2,88–2,89 T | ~Rp430 miliar | Momentum positif berlanjut |
Valuation Logic
Metode sederhana tetapi konsisten dengan konteks sektor: mengalikan basis valuasi historis
dengan earning power ke depan. Ini memberi kerangka yang mudah dikomunikasikan
untuk laporan ringkas dan visual.
Skenario 2026
Bear Case
Rp1,55 T
Laba bersih
EPS Rp146,2
Forward PE 7,8x
EPS Rp146,2
Forward PE 7,8x
Base Case
Rp1,80 T
Laba bersih
EPS Rp169,8
Forward PE 6,7x
EPS Rp169,8
Forward PE 6,7x
Bull Case
Rp2,05 T
Laba bersih
EPS Rp193,4
Forward PE 5,9x
EPS Rp193,4
Forward PE 5,9x
Peers Comparison
DSNG diposisikan sebagai emiten yang paling seimbang, bukan semata yang paling murah atau paling agresif.
| Emiten | TTM PE | ROE FY2025 | DER FY2025 | Kesan |
|---|---|---|---|---|
| DSNG | 6,0–6,5x | ~15,8% | ~0,51x | paling seimbang |
| LSIP | ~4,7–5,0x | ~13,5% | ~0,11x | paling defensif |
| AALI | ~7,5–8,0x | ~6,1% | ~0,12x | besar, ROE lebih lemah |
| TAPG | ~8,3x | ~31,7% | ~0,24–0,26x | premium |
| SSMS | ~6,7–6,8x | ~39,5% | ~3,62x | menarik, leverage tinggi |
Intinya, DSNG tidak selalu paling murah, tetapi kombinasi valuasi, profitabilitas,
kualitas operasional, dan leverage membuat profilnya paling berimbang di kelompok ini.
Risiko Utama
Katalis Utama
Lampiran Dividen
| Tahun Buku | DPS |
|---|---|
| FY2021 | Rp20 |
| FY2022 | Rp30 |
| FY2023 | Rp22 |
| FY2024 | Rp24 |
| FY2025 | Rp47 |
Kesimpulan
- DSNG layak mendapat rating Overweight.
- Kualitas kebun masih baik dan profitabilitas membaik.
- Harga saham saat ini masih di bawah harga wajarnya untuk tahun fiskal berjalan.
Disclaimer edukatif: analisis ini disusun untuk tujuan informasi dan edukasi,
bukan ajakan membeli atau menjual efek tertentu. Keputusan investasi tetap perlu
disesuaikan dengan profil risiko, tujuan investasi, horizon waktu, dan kondisi keuangan
masing-masing investor.
Tinggalkan Balasan